이창용 한국은행 총재./사진=한은 제공.

[대한경제=김봉정 기자] 이창용 한국은행 총재가 30일 “우리나라도 선진국처럼 정책금리가 제로하한에 근접하게 되면 양적완화(QE) 등 대차대조표 확대 정책 도입 여부를 고민해야 한다”고 강조했다.

이 총재는 이날 한은과 한국금융학회가 공동 주최한 ‘우리나라 통화정책수단의 운용과제 및 시사점’ 심포지엄에서 “중장기 구조 변화 속에서 통화정책 운영체계를 어떻게 발전시켜 나갈 것인지 근본적으로 고민해야 한다”며 이같이 밝혔다.

그간 한은은 글로벌 금융위기와 코로나19 위기에도 불구하고 코리도(corridor) 시스템을 일관되게 유지해왔다. 그러나 현재 저출산·고령화, 잠재성장률 하락, 유동성 수급 여건 변화 등 한국 경제의 구조적 위험이 커지고 있다.

코리도 시스템은 정책금리를 중심으로 단기시장금리가 상하한 구간 내에서 움직이도록 유도하는 방식이다. 주요국들은 금융위기 이후 대규모 유동성 공급으로 인해 플로어(floor) 시스템으로 전환한 바 있다. 이 시스템은 단기금리 하한선을 설정해 단기시장금리가 그 이하로 하락하지 않도록 관리한다.

이 총재는 “주요 선진국은 최근엔 자산을 매각하는 양적긴축(QT)으로 전환하면서 높아진 인플레이션에 대응하고 있다”며 “통화정책 운영체계를 이전의 코리도 방식으로 되돌려야 하는가에 대한 논의도 활발히 이뤄지고 있다”고 설명했다.

이 총재는 또 2010년대 중반 이후로 경상수지 흑자 규모가 추세적으로 감소할 가능성이 커지고, 거주자의 해외증권투자가 증가하는 등 유동성 수급 여건에 중대한 변화가 나타나고 있다고 짚었다.

이 같은 변화를 고려할 때 그동안 통화정책 운영체계에서 기조적인 유동성 흡수수단으로 활용돼 온 통화안정증권의 역할을 재점검해야 한다는 것이다.

그는 “지표채권 및 고유동성 안전자산으로서의 통화안정증권의 기능을 고려해 부채관리 차원에서 어떻게 발전적으로 활용할지도 고민이 요구된다”며 “환매조건부증권(RP) 거래 역시 유동성 변화 추세에 부응할 수 있도록 개선 방향을 모색해 나가야 한다”고 덧붙였다.

한편 이날 첫 번째 세션에서는 공대희 한은 공개시장부장이 유동성 수급 여건 변화에 대응한 공개시장운영 체계의 개선 방향을 발표했다. 이어 두 번째 세션에서는 최동범 서울대 교수가 주요국 중앙은행의 대차대조표 활용 사례를 통해 우리나라 통화정책에 주는 시사점을 제시했다.


김봉정 기자 space02@

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