22일 서울 여의도에서 장보성 자본시장연구원 연구위원이 'KCMI 브리핑' 을 진행하고 있다. (사진=김동섭기자)

[대한경제=김동섭 기자] 최근 30년물 중심으로 국고채 발행 크게 증가하면서 국고채 시장의 유동성이 악화할 수 있다는 분석이 나왔다.

장보성 자본시장연구원 연구위원은 22일 서울 여의도 자본시장연구원에서 열린 ‘KCMI 브리핑’에서 “최근 30년물을 중심으로 국고채 발행이 크게 증가해 국고채의 평균잔존만기도 늘어났다”며 “길어진 국고채 만기로 인해 떨어진 유동성에 대한 대비책이 필요하다”고 강조했다.

전체 국고채 중 30년물 발행 비중이 작년 기준 30.2%까지 확대됨에 따라  지난해 국고채 평균 잔존만기도13.2년으로, 지난 2014년(7.1년)과 비교해 6년 가까이 증가했다. 이 기간 미국(0.2년)과 영국(-0.5년), 일본(1.7년) 등 주요 국가들의 국고채 평균 잔존만기의 변동폭이 2년 이하인 것과 대조적이다.

잔존만기가 길어지면 시장에는 장기 국고채 경과물이 쌓이게 된다. 경과물은 매년 6월과 12월에 발행되는 신규종목 이전에 발행된 종목이다. 경과물은 거래가 덜 활발하기 때문에 시장 유동성을 떨어뜨리게 된다. 특히 최근 초장기물 발행이 확대되면서 특정일에 대규모 만기도래가 집중되는 문제도 발생할 수 있다.

장 연구원은 “내년 4월 국고채가 세계국채지수(WGBI)에 편입되는 만큼 시장 유동성 확보가 중요하다”며 “유동성 모니터링 강화하고 조기상환과 교환을 시행해서 유동성을 제고해야 한다”고 강조했다. 

그러면서“국채 발행한도가 총액 기준이라 조기상환과 교환을 하려면 총액이 늘어나 탄력적으로 운용할 수 없기 때문에 국가재정법을 개정해 발행잔액 기준으로 바꿀 필요가 있다”고도 했다. 중장기적으로 30년물을 주로 매입 수요가 떨어질 수 있어 만기 1년 이하의 단기 국고채 도입을 고려해볼 만하다는 설명이다.

김동섭 기자 subt7254@

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