12일 서울 여의도 금투센터 3층 불스홀에서 자본시장연구원, 한국파생상품학회, 코스콤이 공동 개최한‘토큰증권의 미래’ 정책심포지엄에서 임병화 성균관대 경영학과 교수가 발표를 진행하고 있다./사진=김동섭 기자

[대한경제=김동섭 기자] 토큰증권 거래대금을 결제할 원화 디지털자산 설계가 시급하다는 제언이 나왔다.

내년 2월 토큰증권 제도 시행이 다가오지만 결제대금의 형태가 정해지지 않아, 대금 결제를 달러 스테이블코인에 의존할 수 있다는 우려에서다.

12일 서울 여의도 금투센터 3층 불스홀에서 자본시장연구원, 한국파생상품학회, 코스콤은 ‘토큰증권의 미래’ 정책심포지엄을 공동 개최했다. 이날 행사에는 강병진 한국파생상품학회 회장, 김세완 자본시장연구원장, 윤창현 코스콤 사장 등 금융투자업계 관계자들이 참석했다.

이날 행사에서는 글로벌 자본시장에서 토큰화 흐름이 확산되는 가운데, 내년 2월 토큰증권 제도 시행을 앞두고 시장 정착을 위한 국내 도입 과제를 점검했다.

우선 토큰증권의 대금 결제자산 설계가 아직 미흡하다는 지적이 나왔다. 임병화 성균관대 경영학과 교수는 “프로젝트 한강·아고라를 통해 기관용 CBDC(중앙은행디지털화폐)와 예금토큰의 실거래는 상당 부분 검증했지만, 스테이블코인 논의는 발행자격과 감독권한 배분에 머물러 있다” 며 “토큰증권 대금을 결제할 원화 결제자산 설계로 관련 논의를 넓혀야 한다”고 말했다.

임 교수의 발표에 따르면 전체 스테이블코인 시가총액 약 3200억달러 가운데 99% 이상이 달러 기반이고, 2024년 3분기에 비해 지난해 1분기 국내 가상자산거래소를 통한 달러스테이블코인 USDT의 거래량이 3배 이상 증가했다. 원화 결제자산체계가 마련되지 않으면 토큰증권 대금 결제가 달러 스테이블코인에 기댈 수밖에 없고 외환유출 위험도 커졌다는 설명이다.

이에 토큰화예금과 원화 스테이블코인에 기반한 대금결제 구조를 마련해야 한다는 제언이 나왔다. 토큰화예금은 기업 간 정산, 허가형 토큰증권 대금결제(DvP) 등 은행 간 거래에, 원화 스테이블코인은 외부 지갑·플랫폼 간 지급처럼 예금이 닿지 않는 거래에 활용하는 식이다.

이와 함께 중앙은행화폐 최종결제 위에서 다층 결제구조로 두 자산을 연결하고 시행 이전 대금 측 결제자산의 적격성과 결제 시점 등을 확정할 필요성도 언급됐다.

이어 해외에서 토큰화 흐름이 가속화되는 가운데, 금융안정과 운영, 보안 위험 등 위험 요인을 따져 단계적인 시스템 구축이 필요하다는 의견도 나왔다.

정화영 자본시장연구원 연구위원의 발표에 따르면 해외 자본시장에서는 토큰화가 담보관리, 채권, 머니마켓펀드(MMF) 등 전통 금융상품을 중심으로 확산되는 양상이 뚜렷하다.

특히 올해 7월말 기준 주요 토큰화 머니마켓펀드(MMF) 규모를 보면 USYC는 30억 달러, 비들(BUIDL)은 27억 달러, 벤지(BENJI)는 7억 달러에 달했다. 업무 자동화와 기관 간 대사 간소로 운영비용과 결제시차를 줄일 수 있고 스테이블코인과 달리 이자가 붙는 점과 일부 지분을 담보로 활용가능한 점도 강점으로 꼽힌다.

다만 국내에서는 초기시장의 비용과 위험관리 부담을 고려하여 △규제 명확성 제고 △국채 등 실거래 기반 파일럿 △시장인프라 기관 중심의 시스템 연계 △중앙은행화폐 기반 결제시스템 구축 등 과제를 단계적으로 풀어가야 한다고 제언했다.

마지막으로 최재원 서울대 경제학부 교수가 좌장을 맡아 김완성 코스콤 부서장, 이한진 김·장 법률사무소 변호사, 장희수 숭실대 교수, 정연미 NH투자증권 부장, 천창민 서울과기대 교수와 함께 토큰증권 제도 준비현황과 정첵제언을 주제로 패널토론이 진행됐다.

김동섭 기자 subt7254@

〈ⓒ 대한경제신문(www.dnews.co.kr), 무단전재 및 수집, 재배포금지〉