한은, 이달 기준금리 0.25%P 인상 유력시

내년 상반기 3.5% 예상과 동결 전망 팽팽 

유가, 환율 하락에 물가 부담 줄었으나 소비가 관건

[대한경제=김봉정 기자] 반도체 호황이 내수로 번지는 속도가 이달부터 내년까지 한국은행의 기준금리 경로를 가를 전망이다. 소득과 소비 회복이 물가 압력을 높이면 추가 인상 필요성이 커지지만 호황의 수혜가 적은 취약계층에는 고금리 부담이 이어질 수 있어서다.

이날 금융연구원이 ‘2027년 경제 및 금융 전망 세미나’에서 제시한 내년 소비자물가 상승률은 2.4%다. 올해 2.7%보다 낮지만 물가안정목표인 2%를 웃돈다. 유가와 환율 하락이 비용 부담을 줄이더라도 내수 회복에 따른 수요 압력이 이를 일부 상쇄할 것이라는 분석이다.

김영주 한은 거시전망부장은 “국제유가 상승의 비용 압력에 더해 소득 증가와 내수 회복이 수요 압력으로 이어질 수 있다”며 “물가의 상방 리스크를 더 유의해서 볼 필요가 있다”고 말했다.

현재 기준금리는 연 3.00%다. 한은이 공개한 금통위원들의 내년 2월 금리 전망은 3.25%를 중심으로 분포했다. 통상적인 인상 폭인 0.25%포인트(p)씩 올린다고 보면 한 차례 추가 인상을 예상한 것이다. 향후 물가와 경기 흐름에 따라 달라질 수 있는 예상 경로다.

전문가들의 전망은 이달 인상 이후 어디까지 금리를 올릴지에서 갈린다.

윤여삼 메리츠증권 연구원은 “11월과 내년 2월 3.50%까지 인상 전망을 유지한다”며 “3.50%는 내년 물가가 목표를 상회하더라도 이후 안정 범위 진입을 유도할 수 있는 수준”이라고 평가했다. 이달 3.25%로 올린 뒤 내년 2월 한 차례 더 인상할 것으로 본 것이다. 

임재균 KB증권 연구원은 “견고한 성장과 달리 민간소비의 회복세는 더딜 것”이라며 “핵심 소비자물가는 12월 고점 이후 둔화되면서 한은은 11월 기준금리 인상 후 동결할 것”이라고 예상했다.

올해 말 3.25%로 오른 금리가 내년에도 유지될 것이라는 전망이다. 증권가에서는 내수 회복이 물가를 얼마나 자극할지에 대한 판단에서 차이를 보였다. 

추가 긴축 여부를 판단하려면 소비 회복이 서비스가격과 임금 상승으로 이어지는지 확인해야 한다.

김현태 금융연구원 거시경제연구실장은 “기대인플레이션이 지속적으로 상승하거나 서비스물가·임금 상승세가 확산되면 물가 안정 의지를 명확히 전달하고 선제적으로 대응할 필요가 있다”고 전했다.

또한 금리 인상이 마무리되더라도 시중의 이자 부담이 빠르게 줄어들지는 않을 수 있다. 이날 발표에서는 국고채 3년물의 연평균 금리가 올해 3.7%에서 내년 4.1%로 높아질 것으로 예상됐다.

다만 정부 예산안상 내년 국고채 총발행 규모는 222조8000억원으로 올해보다 2조9000억원 줄어 공급 부담은 일부 완화될 전망이다.

김 실장은 “기준금리 인상이 시장금리에 어느 정도 선반영돼 있어 상승 폭 자체는 크지 않게 보고 있다”며 “보험사와 외국인의 수요가 내년에도 견조하게 유지될지가 관건”이라고 말했다.

높은 금리가 이어질수록 부채가 많은 가계와 자영업자의 회복은 더뎌질 수 있다는 부담도 있다. 물가 안정을 추진하면서도 생활비와 원리금 상환 부담이 큰 계층을 선별 지원해야 한다는 제언이 나온 배경이다.

김영주 부장은 “자영업자 등 취약부문의 건전성과 금융불균형 위험도 계속 점검해 나갈 필요가 있다”고 말했다.

김봉정 기자 space02@

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